Evropská automobilová bublina, o které mluví jen málo investorů (komentář analytika Fidelity International Andrase Karmana)
Myslím, že širší investorská obec podceňuje mimořádnou bublinu elektromobilů v Evropě, která se stále rozšiřuje. V USA jsme již viděli značné náklady na ústup od elektromobilů, který postihl giganty jako Ford a General Motors, a jsem přesvědčen, že k tomu dojde i v Evropě, ovšem za cenu mnohem vyšších nákladů. Můj názor není konsenzuální – mnoho mých kolegů, dokonce i v rámci Fidelity, se mnou nebude souhlasit – ale nechápu, jak by ke krachu nakonec nemohlo dojít, pokud budou současné trendy pokračovat.
Problém pramení ze skutečnosti, že Evropa stále investuje do elektromobilů ve velkém, zejména v důsledku směrnic Evropské unie o emisních normách, a to v míře, která výrazně převyšuje původně předpokládanou poptávku. Registrace elektromobilů na baterie by se měly pohybovat kolem 25 % celkového počtu vozidel, ale stále se pohybují mezi 15 a 20 %.
Spotřebitelé jsou skeptičtí ze stejných důvodů jako kdykoli předtím, například kvůli cenám elektromobilů, obavám z dojezdu, nabíjecí infrastruktuře a podobně.
A přestože EU nedávno zmírnila cíle pro snížení emisí CO2 ve výfukových plynech do roku 2035, nový 90procentní cíl – snížený ze 100 procent – výrobcům příliš neulehčí. Mohlo se toho udělat mnohem více, ale neudělalo se to: podporovat alternativní technologie pohonu (například pohon na syntetická paliva) nebo se snažit čelit rostoucí konkurenci nových čínských výrobců.
Proč mě současný směr vývoje obzvlášť znepokojuje? USA zde poskytují určitá vodítka. Mnoho velkých amerických výrobců po zrušení emisních předpisů ze strany Trumpovy administrativy provedlo mnohamiliardové odpisy a jednorázové náklady na zrušení svých investic. Nezapomeňte, že v USA se elektromobily zaváděly v mnohem menším poměru než v Evropě, což znamená, že tyto společnosti měly menší šanci spadnout. Potenciální náklady i částečného ústupu jsou pro evropské společnosti každým rokem vyšší a vyšší, protože jsou nuceny rozšiřovat nabídku elektromobilů.
Zároveň si stále myslím, že by bylo v zájmu odvětví korigovat kurz a čelit realitě nyní, dokud jsou starší výrobci finančně zdraví a mají relativně silné postavení na trhu. Okamžitě by se objevily děsivé titulky, ale tyto společnosti by měly prostor pro optimalizaci své modelové řady a zlepšení ziskovosti. Elektromobily by samozřejmě nezmizely, ale rovnováha by více odpovídala skutečné poptávce.
Jedním z alternativních scénářů je trvalá změna spotřebitelských preferencí. K tomu by mohlo přispět zavedení cenově dostupnějších modelů elektromobilů nebo další technologická zlepšení a budování infrastruktury. Váhám, že konkurenční čínští výrobci elektromobilů mají mnohem větší šanci uspět a získat zde podíl na trhu, protože mají nižší náklady, k čemuž jim pomáhá vertikální integrace a know-how.
Přesto jsou k dispozici i jiné pohledy. Jen mě to ještě nepřesvědčilo.
Zdroj zprávy: Fidelity International
